Mattos Filho assessora venda da GSH pela Rede D’Or à CVC Capital por R$ 1,58 bilhão

Da redação de LexLegal

A Rede D’Or São Luiz e os fundos da Opus Capital venderam sua participação na GSH Corp Participações S.A., especializada em soluções de hemoterapia, terapia celular e medicina nuclear. A operação marca a entrada da gestora global CVC Capital Partners no setor de saúde brasileiro e envolveu um valor total de R$ 1,585 bilhão, sujeito a ajustes e dividido em parcelas.

Segundo o contrato assinado, os fundos da CVC passarão a deter 98,5% do capital social da GSH. A GSH permanecerá prestando serviços aos hospitais da Rede D’Or, com quem manterá contratos de longo prazo.

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A GSH é uma holding do setor de saúde que atua com bancos de sangue, terapias celulares e medicina nuclear. A operação inclui a quase totalidade da empresa e contempla, além da Rede D’Or, os fundos Opus Medical e EP Investments, além de sócios pessoas físicas.

O valor da transação — tecnicamente chamado de “valor da firma” — será ajustado pela dívida líquida da GSH. Isso significa que se subtrai do valor da empresa o que ela deve (em empréstimos, por exemplo). O pagamento será feito em três etapas:

• 70% na data de fechamento da transação;
• 23,5% no segundo aniversário da conclusão do negócio;
• 6,5% condicionados a metas de desempenho definidas em contrato, também a serem pagos dois anos após o fechamento.

Essas etapas refletem uma prática comum em fusões e aquisições: o uso de pagamentos futuros para alinhar expectativas de performance entre compradores e vendedores.

Os termos do contrato foram definidos, mas ainda depende do cumprimento de condições precedentes, como a aprovação do CADE, o órgão antitruste brasileiro.

Quem participou da negociação?

Na operação de venda da GSH Corp Participações S.A. para a CVC Capital Partners, os vendedores — Rede D’Or São Luiz S.A., fundos ligados à Opus Capital e a EP Investments Corp LLC — foram assessorados pelos escritórios Mattos Filho, Veiga Filho, Marrey Jr. e Quiroga Advogados (no caso da Rede D’Or e da própria GSH) e Eskenazi Advogados (no caso da Opus e EP Investments). A equipe do Mattos Filho foi composta pelos advogados Rodrigo Egual de Carvalho (sócio) e os advogados Marcelo Trindade Matos de Andrade, Matheus Patrocínio, Lorena Martini e Verônica de Siqueira Távora Maia. Do lado comprador, a CVC Capital Partners, por meio da George Holding S.A., contou com assessoria jurídica do escritório Pinheiro Neto Advogados.

Essa é a primeira grande operação da CVC Capital Partners no setor de saúde no Brasil. O movimento indica o interesse crescente de fundos internacionais por ativos estratégicos no segmento de life sciences — principalmente empresas que atuam em nichos altamente regulados e com alta barreira de entrada, como bancos de sangue.

O modelo de venda com contrato de prestação de serviços de longo prazo após a operação também mostra que a Rede D’Or não se desfaz completamente da relação com a GSH, o que reforça a tendência de operações com continuidade operacional, garantindo estabilidade para os hospitais da rede e rentabilidade futura para a empresa adquirida.

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Com o aumento da pressão por eficiência no setor de saúde, fundos de investimento têm buscado empresas com tecnologias especializadas e operações escaláveis. A entrada da CVC nesse mercado mostra que o Brasil continua sendo visto como um mercado estratégico para investimentos na área da saúde — mesmo diante da volatilidade macroeconômica.

Além disso, a movimentação da Rede D’Or demonstra uma estratégia de desinvestimento seletivo, com foco em parcerias estratégicas e liquidez de ativos não prioritários, mantendo o relacionamento comercial com as empresas vendidas.